7月8日，证监会官网显示，江苏正力新能电池技术股份有限公司(03677.HK)已与国泰海通证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。

对于去年四月才在港交所上市的电池企业而言，正力新能此番启动回A计划，并不只是一次资本市场动作。结合公司装机排名、客户结构、储能扩张和盈利能力变化来看，其背后指向的是在锂电新周期中强化资本信用、提升产能支撑和扩大产业话语权。

过去，动力电池单一高增长是行业主要驱动力。现在，动力、储能、船舶、航空、算力中心等应用场景同时打开，企业需要具备柔性制造能力和多场景适配能力，才能降低对单一客户、单一技术路线或单一需求周期的依赖。

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从技术储备看，正力新能目前拥有超过2000项授权专利，研发人员超过1000人。

产品矩阵方面，公司动力电池适配BEV、PHEV、EREV等多类型车型；储能产品覆盖家庭、工商业、长时储能及AIDC等场景。

此外，正力新能作为行业内首家同时取得AS9100D航空航天质量管理体系认证和民航局适航证的电池企业，其研发、生产、检测、质量管理体系已经从车规逻辑进一步延伸到航空航天级别标准。公司钠离子电池也已经量产并批量交付欧美市场，用于数据中心场景；全固态电池百兆瓦时中试线预计2026年下半年建成。

这些布局共同构成正力新能的产业拼图：动力电池进入主流客户体系，储能业务开始放量，高门槛应用场景反哺质量体系，资本平台准备从港股延伸至A股。

报告指出，公司创始团队来自福耀玻璃，因此在汽车零部件制造体系、生产管理和成本控制方面具备一定积累，使其在增长与回报之间取得较好平衡，表现优于处于相似扩张阶段的Tier-2/3同业。

高盛认为，正力新能的竞争力并非单纯来自出货规模扩张，而是体现在高质量发展能力上，包括对行业周期、客户需求及制造体系的理解，以及由此形成的质量控制、制造稳定性、成本效率和投入产出平衡。

高盛预计，随着客户群持续多元化，公司市场份额有望继续扩大，而储能需求周期将成为未来两年的主要行业催化因素。

该行预计，ESS需求将在2026-2027年明显加速，但随着新增供给释放、需求增速回归常态，2028年后或对行业形成一定压力。对正力新能而言，其ESS业务起点较低，短期更容易受益于低基数增长；同时，相比当前已高度依赖ESS业务的企业，公司受后续供需波动冲击相对较小。

本文仅作行业与公司观察，不构成投资建议。

顾国洪，畅销财经书籍贯《跃迁：中国新能源汽车为何强势崛起》作者，曾担任新能源汽车产业电机、电控、电池头部企业高管，吉林大学青岛汽车研究院副院长、江苏大学新能源汽车专精特新产业学院副院长；目前担任深圳、浙江两大创投机构投研院院长，浙江工商大学浙商研究院价值投资研究中心研究员。